在宏觀經(jīng)濟景氣下行的背景下，工業(yè)企業(yè)尤其是小規(guī)模工業(yè)企業(yè)因融資難和下游需求緊縮將逐步減少投資，從而導致其上游投資品的需求面臨萎縮風險。電網(wǎng)投資相對獨立于宏觀經(jīng)濟環(huán)境，甚至在某種形式上存在逆周期的特性。因此，在宏觀經(jīng)濟下行時，電網(wǎng)投資確定性較強的優(yōu)勢便得以體現(xiàn)。在目前市場情緒低落的情況下，電網(wǎng)投資受益上市公司業(yè)績確定性較強，如估值合理，則價值凸顯。

2011年，新增110kV及以上變電容量沒有明顯增長，但因二次設備造價偏貴而且智能變電站會產(chǎn)生一些新的二次設備需求，因此二次設備的總需求增速也較為可觀，相關企業(yè)將會因此受益。未來幾年，高壓超高壓變電容量的增長將趨于穩(wěn)定，但考慮到智能二次設備相對于傳統(tǒng)二次設備價格略高，因此我們預計隨著二次設備智能化率的提高以及變電站中二次設備比例的提升，變電站二次設備的需求增速仍將獲得高于輸變電設備行業(yè)的增長速度。同時，我國尚有一半以上的35-110kV變電站沒有實現(xiàn)自動化，因此，其自動化改造也將形成相應二次設備需求，35-110kV變電站二次設備的需求增長將明顯快于220kV及以上變電站。在傳統(tǒng)變電站中，測量、控制、檢測、計量、保護等功能的二次設備是分散布置且是孤立運行的，一次設備和二次設備之間通過電纜實現(xiàn)連接。智能變電站的發(fā)展需要將間隔層的二次設備高度集成，形成一體化的智能組件并通過光纖和一次設備以及站控層設備實現(xiàn)通信。

隨著技術進步，未來智能變電站將不存在一次設備和二次設備的概念，測量、控制、檢測、計量、保護等功能的二次設備將全部集成到一次設備內部組成智能設備，以滿足智能變電站對自動化和智能化的要求。因此，智能二次設備不但本身技術壁壘提高，同時集成化趨勢也對廠商的集成能力提出了更高的要求。技術水平高、產(chǎn)品線齊全的二次設備制造企業(yè)將成為最終的贏家。因此，隨著智能變電站建設進程的深入，二次設備制造龍頭企業(yè)將充分受益。配電自動化是智能電網(wǎng)中成長潛力最大的環(huán)節(jié)2012年中壓配電一次設備的建設規(guī)模將繼續(xù)擴大并隨后轉入穩(wěn)定成長期，隨后，配電二次系統(tǒng)的建設也將步入規(guī)模化啟動時期。

目前，我國主干網(wǎng)變電站自動化等二次系統(tǒng)的技術水平國際領先，與主干網(wǎng)很高的自動化水平形成鮮明對比的是，我國配電網(wǎng)自動化水平極低。在配電開關中，能夠實現(xiàn)遙信、遙測和遙控功能的開關設備占比僅為6.7%，實現(xiàn)遙信和遙測功能的開關占比僅為2.2%。極低的配電自動化水平不但與主干網(wǎng)在技術上嚴重脫節(jié)，如果這一狀況不改進，可以不無夸張地說，智能電網(wǎng)將無從談起。

2010年，我國10kV城市用戶平均供電可靠率為99.92%，用戶平均停電時間為6.72小時，與國外相對發(fā)達國家和地區(qū)平均最多不到100分鐘的停電時間相比，差距明顯。一般來說，如果供電可靠性水平低于3個9，通過對一次設備的投資便可實現(xiàn)可靠性水平的提高；供電可靠性指標超過3個9后，如想再提高供電可靠性，只有通過配電自動化來實現(xiàn)。從經(jīng)濟性角度來看，我國提高配電自動化后，可減少經(jīng)濟損失達到850億元，與每年約100億元的配電自動化投資相比，經(jīng)濟效益顯著。配電自動化系統(tǒng)按照形式和發(fā)展階段劃分，可分為簡易型、實用型、標準型、集成型和智能型配電自動化系統(tǒng)。實用型是目前配電自動化試點的主要形式。根據(jù)測算，如果對目前的配電設備進行自動化改造，則包括32個省會城市、283個地級城市和2010個縣級城市在內的城網(wǎng)配電自動化終端和主站的總市場容量將分別達到576億元和91億元，總市場容量接近700億元，如考慮到通信網(wǎng)絡的投資，則總市場容量將不低于1000億元。我們假設10年內完成配電自動化改造，并考慮新增配電設備的自動化需求，則平均每年市場容量或可達到120億元。2010年我國配電自動化市場需求不到10億元，因此，未來幾年配電自動化增長潛力巨大。